九一嫩草

（4）公司治理分析在违约风险中的重要性再次凸显，建议投资者对公司治理存在明显瑕疵的发行人持谨慎态度。北大方正集团区别于其他校企的一大特点在于其公司治理结构更加混乱。外部股权结构看，郑航系旧管理层实际控制着公司65%的股权，为公司实际控制人，为公司的企业央企属性蒙上迷雾，这与当年发生信用事件的云峰与山水颇为相似。内部治理结构来看，公司违规担保、高度股权质押、暗含的内部人掏空等等现象均是公司治理结构不完善的表现。

（4）洋河案例：从弱化渠道功能，转向与渠道共赢洋河从弱化渠道转向与渠道共赢。洋河是典型高端品大众战术取得成功的企业，作为高端白酒，在03-12年通过学习快消品的深度分销模式，强化渠道深耕，份额快速提升，销量爆发式增长，取得了巨大的成功。13-14年行业深度调整后，15年以来转型大众消费，操作手法上更加偏向快消模式，进一步弱化经销商职能，做到渠道全面下沉，进一步走向大众化。19年以来，开始逐步回归高端品的操作模式，重新重视经销商的作用，重视渠道推力，转向与渠道共赢的模式。

台当局近期狂打经济牌，蔡英文曾宣称，她上任两年多以来，台湾经济成长率不断进步，不仅连四季突破3%，经济表现也超越韩国。不过，台湾各行各业仍叫苦连天，更有许多人呼吁游子返乡投票，教训民进党。民进党这次选举会和上届差多少外界都在关注。有网友在PTT（岛内知名论坛）贴文问及什么样的选举结果算民进党惨败？他说民进党目前拥有“四都”，这四个输任何一个都算大输，但目前仍看不到任何征兆。他说只要守住“四都”，就没有所谓的大输，而蔡英文的位置，应该还是稳如泰山吧？

四是保险市场的有效供给和有效需求双重不足。一方面由于激烈的市场竞争，食品企业为压缩成本倾向于选择不购买保险，导致了市场有效需求的不足。另一方面，由于食品安全责任险在定价、风险管理、理赔等环节存在较高技术要求，也一定程度上影响了保险公司的供给热情。目前市场上食责险主要承保对象是餐饮、配送类企业，对食品加工生产业，尤其是食品农业承保相对较少甚至没有。保障范围也局限于对第三者造成的损失赔偿，而对食品召回费用等鲜有涉及，很难满足大型食品企业的需求。

业内人士表示，战略配售基金上市首日表现较为亮眼，一方面，反映了市场情绪回暖；另一方面，区别于传统封闭股基，战略配售基金主要参与独角兽企业和科创板的战略配售，体现出投资者较为看好科创板。华宝证券分析师认为，战略配售基金之后折溢价走势将主要受到以下几方面因素影响：首先，场外份额转托管至场内带来供给增加，将对二级市场价格产生不利影响；其次，战略配售基金的价格变动与科创板股票走势有关；第三，战略配售基金上市后大幅溢价的可能性不大；第四，科创板基金成立后，战略配售基金的稀缺性不复存在，并且锁定期与减持新规限制不利于投资收益的变现，一定程度上会弱化战略配售基金在优先获配权方面的比较优势；最后，权益市场未来走势和其他新经济企业的战略配售机会也会对价格产生影响。

此次创业板IPO，回盛生物拟募集资金5.9亿元，发行不超过2770 万股（占发行后的25.07%），以此计算其达到募资额时的估值为23.53亿元。而回盛生物2018年扣非前后的归母净利润分别为7140.16万元和6733.5万元，以此计算的市盈率为32.96倍和34.95倍。且回盛生物2019年上半年净利润同比下降，如果下半年未得到改善，公司市盈率将会更高。