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部分股份经去年和今年5月调整后估值偏低　或增加私有化机会经去年和今年5月大盘调整后，一些股票的市净率处于多年低位。值得留意的是，如果自由流通盘的绝对金额相对较低，主要股东将有较大动机提出私有化。本报告集中讨论H股和红筹股由于香港有超过2，300家上市公司，我们尝试收窄范围并集中讨论H股和红筹股，并挑选出那些股价低于净资产值且市净率接近52周低的股份。经审视后，我们认为以下股份值得留意：城建设计、红星美凯龙、新华文轩、大昌行集团和中远海运国际。

马云还说道，人类与机器下棋是非常愚蠢的，因为人机大战是没有意义的，就好像人类不会因为发明了汽车所以去跟汽车赛跑。“所以我从来不跟机器下棋，我可以看机器和机器对战。”马云说道，“计算机只是人类创造的聪明的工具之一，计算机是聪明的，但是人类今后会创造更多的工具比计算机聪明更多。”

具体来看，不同转债基金的可转债持仓差异较大。有的基金二季度进行了大幅增持，例如，去年11月成立的广发可转债基金今年一季度末的可转债持仓占比只有3.99%，到了二季度末已达到76.41%；融通可转债基金一季度末的可转债持仓占比约为57.62%，二季度末已达到96.22%；长江可转债基金一季度末持仓占比只有48.72%，二季度已达到84.23%；此外，银华中证转债指数增强指数基金、工银瑞信可转债优选基金、中欧可转债基金等可转债持仓均有不小的增幅。

我今天下午发言的时候，有一个天津政府的领导过来跟我说，中军董事长你说得不对，我们天津有博物馆，我当时话说得有点不太合适，我说我到任何一个城市度假，假如我去纽约，我去过无数次的古根海姆和MOMA，我照样要拿出时间去MOMA。假如我去了巴黎，我再忙，我都要抽出时间再去一下奥赛和橘园。但是到了天津我没有想到说我中午会不会抽出两个小时出去看一家好的美术馆，这是我对一个城市的想法。这也可能是我未来的一段时间想努力去做的，看能不能在中国有文化底蕴的城市打造更多美术馆。

根据中怡康市场研究公司数据，佰草集在上半年护肤彩妆百货渠道主要品牌市场份额为2.6%，低于其余中低端品牌：根据尼尔森市场研究公司的线下零售渠道数据，六神同期占据花露水品类的市场份额达75%；美加净占据大众手霜品类的市场份额为12.5%，位居第一；高夫在面霜品类占据第4位，市场份额为6.7%；启初在婴儿面霜和婴儿沐浴露市场中均占据第2位，市场份额分别为12.9%和5.9%。

预期变化当下客观的变化，可能很大程度已经在盘面上price in了，重要的是，我们想要看一下未来预期的变化。那我们就大胆假设，小心求证，合理演绎一下未来的预期情况。第一个预期是两国关系继续恶化。这就导致了我们未来进口美豆的数量会越来越少，进口南美大豆的数量可能越来越多。由于南美大豆不足以弥补美豆的空缺，所以南美大豆升贴水会不断上涨，国内大豆供应会比往年同期有所下降。客观来讲，当前我们国家的油脂供应比较充足，不存在短缺的问题。但是最近商务部拟将三大食用油移出进口配额管理名单，我认为这个消息有两点暗示：一是和美国做好了长期斗争的准备；二是不进口美豆之后，未来国内油脂供应可能会偏紧，所以放开了从南美进口豆油的限制。所以，从这个角度来讲，我认为豆油存在未来供应偏紧的预期，当然，当下豆油并不紧缺。第二个预期是通胀预期。两国从贸易战、科技战逐步发展到汇率战，人民币汇率破7，未来会导致我们进口的原油、天然气、农产品等大宗商品价格上涨，有可能发生输入型通胀。为什么会存在通胀预期呢？我个人是这样理解的：第一，经济下行，货币放水。我们这些年经济的发展靠的是货币超发，不断放水，水涨船高是自然现象，货币超发下的物价上涨是正常现象，物价不涨那才有鬼。第二，资本外逃，外储下降。在对峙情况下，资本纷纷出逃，外汇储备下降，国际购买力下滑，国内缺的一些商品就很难通过进口来增加供应，其结果只能导致国内商品价格大涨来改变供求关系。我认为这两种情况未来还会继续存在，只要这两种情况继续存在，我认为通胀的预期就会一直存在。甚至从最近的CPI上涨，PPI下跌来看，国内经济有可能出现滞涨的局面。第三个预期是棕榈油见底。三大油脂当中，棕榈才是真正的大哥，棕榈如果还是在增产周期的话，那么油脂只能是阶段性反弹，不太可能是反转。从价格来看，棕榈的价格确实是偏低了，但并不能因为价格低就说明棕榈见底了，毕竟树还在那里，产能还在。哪有人说砍树不就可以了吗？但问题是1500多万人的就业怎么解决？所以树也不是说想砍就能随便砍的。只能希望天气来帮忙了，比如，来个厄尔尼诺，会对半年后棕榈的产量造成比较大的影响，供应端减产，棕榈也开始去库存了。菜油去库其实比较理想，豆油在贸易战和非洲猪瘟的影响下也开始去库，棕榈在天气的配合下供应端减产，也走出了去库行情。三大油脂一起去库，价格重心不断提升。现在菜籽油国储库存去的比较彻底，中加关系导致进口菜油受阻，菜油库存也相对较低，豆油现在也开始去库了，只剩下棕榈油了，在低价格的情况下，不知道会发生什么事情促使棕榈油开始去库。一旦棕榈也开始去库了，三大油脂有望开启全面上涨的局面。