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一名活跃于江浙沪地区的不良处置人士介绍称，2013-2014年涌入不良行业的投资人，经过两三年基本实现了较好的盈利，从而吸引了更多非专业投资人涌入，但在2017年跟进的投资人很可能铩羽而归。“太多资金涌入，供求关系变了。”上述市场人士表示：“2014年左右，我们买银行的不良包，折扣在3-4折，到2017年，折扣升到5-6折，这样的成本对处置回收的压力就大了，特别是还有很多配资的钱。从2017年开始，就有一些热钱，一些不专业的投资人开始退出。”

天价片酬最终需要支付，作为电视节目、广播节目和广告交易的“通用货币”，收视率可直接影响电视剧的身价和排期、电视台的收益、广告商的利润，重要性非同小可。收视率造假就应运而生了。为什么会有“高价片酬-收视率造假”这样的链条存在？在孙佳山看来，其实这种乱象背后，是广电行业“产能过剩”带来的恶性竞争。比如，我们其实每年有大量电视剧根本播不出来。在中国电视剧产量见顶的2012年，当年全国电视剧产量达到了17000集，但我国现有的频道播出容量，每年最多只能容纳8000集左右；2013年，全国共播出616部电视剧，其中首播新剧仅为266部，只占黄金段播出总量的43%。

通过公司生产的疫苗产品存货结构分析可知，13至15年间，直销模式为主的一类疫苗——乙肝疫苗存货从42.95%下降到35.10%，而经销商为主的二类疫苗从57.05%上升到65.9%。由此不难判断，这三年中，康泰生物的直销模式代表的一类疫苗正在式微，经销商模式代表的二类疫苗正在壮大。

而且，当时公布的小鼠大脑模型遗漏了脑组织的许多要素，比如血管、神经胶质细胞，它们占到了大脑中90%的细胞，Markram对此的解释是这只是初稿，将来还会增加更多数据。但前面那位德国学者Helmstaedter却发出了嘲讽：“这就跟‘我想登上月亮，我已经把梯子架在了大树上’一样。”

摘要· 日本和德国分别代表“集中”和“分散”式的住房租赁市场日本以租赁机构集中管理为主。日本家庭租房率一直稳定在36%左右，三大都市圈租房率占比更高。90年代后期，日本开始发力住房管理业，逐步建立了以机构主导的租赁市场。2010年机构参与管理运营的民营租赁住房比重就高达90%，市场运行规范。德国以居民自主管理为主。德国的租赁市场非常发达、繁荣，2017年，德国55%的人口选择租房居住，远高于其他欧盟国家。德国住房租赁市场呈分散式，以居民出租为主，占比达60.6%。机构中私营公司、政府公共住房公司与合作社的市场占比分别为50%、25%、25%。· 如何监管住房租赁市场？（1）立法保护租约日本以“普通租约”为主，到期后自动续约。日本租赁法律体系以《民法》为核心，以《借地借家法》为主要依据，普通租约占比超过90%，租期通常为1-2年，到期后自动续约，除非租赁双方均同意解约，否则房东在无“正当理由”情况下不允许解约。德国默认为无固定期限合同。房东若要签订固定期限合同，必须在出租时就向租客书面说明自己在租约到期时对住房另有所用，合理用途仅限于：①希望将房屋用于自住或供其他家庭成员居住，②合理的拆除、改建或修复住房的需求，如果继续出租将给这些举措带来巨大困难，③有义务将房屋租赁给其他需要服务的人。房东不得随意解除租约，提供解约保护。仅在规定情况下基于合理权益才可以解除合同：①承租人违反合同规定；②房东拟将出租房屋用于自住或其他家庭成员居住；③通过对住房进行适当的开发可获取重大经济利益，如若继续租赁，房东将遭受重大经济损失。（2）保持租金水平稳定日本房租变动有条件，防止“恶意涨租”。法律规定，只有在以下情况，才可变更租金：①房地产相关税收及其他负担的增减导致租金不合时宜；②房地产价格涨跌及其他经济变动导致租金不合时宜；③与同区域同类别房地产相比，租金不合时宜。租金托管机制赋予租户议价能力。当房东要求租金上涨超过租户预期，租户可将自认为合理的租金委托给租金托管所后继续居住，不用考虑因未交给房东租金而被强制搬出。租金委托后，可继续与房东协商，或寻求调停，甚至通过法律来解决。德国各城市政府每年出台当地租金基准价格，限制租金涨幅。德国《民法典》第558条对于租金基准价格有明确规定，每年由当地住房管理局和相关利益群体（租户代表和业主协会代表），根据小区区位、居住环境、房屋质量、房屋配套家具等因素综合考虑制定出台，超出基准租金价格50%甚至有牢狱之灾。上调租金有前提，严惩“恶意涨租”行为。《住房租赁法》最新规定，房东要上调租金，须满足租金15个月未变、且目标租金不超过市政当局或其他城市的大小、设施、质量、地段等条件相当的同类型住房的租金标准。租金在3年内涨幅不得超过20%；在市政府判定的住房供应严峻的特殊区域，不得超过15%，新签订租赁合同的租金不得超过租金标准的1.1倍，特殊限制期最长5年。近年来柏林因租金上涨过快，市政府决定立法，从明年1月份开始冻租5年。（3）提高从业门槛，建立管理机构信用披露、保证金制度日本住房中介从业门槛高。在日本从事住房中介业务需要通过全国统一考试，取得从业资格证，即“宅建士”，该考试通过率仅为15-17%。“宅建士”制度限制机构盲目扩张规模。住房租赁公司设立分店时，须聘请具有6年以上从业经验者或宅建士，以此限制机构盲目扩大规模，且每五名员工中必须有一个宅建士，重要事项必须由宅建士解释说明，合同必须由其签字盖章才能生效。创设住房租赁管理者登记制度，提高住房管理人员的信息透明度。租赁住宅管理业务从业者需在日本国土交通省进行登记，机构信息向社会公开。通过登记信息，房主将住宅委托给更有资质的机构管理，违规操作的管理人将被登记系统除名。设立营业保证金制度，严惩管理机构欺诈行为。日本《不动产交易商业法》规定，从事不动产业的公司，需在法务局存入一定金额作为营业保证金（总公司为1000万日元，如有分公司，则每一个分公司存储500万日元），用以保障接受服务方的利益。一旦存在消费者欺诈行为，将利用营业保证金直接赔偿租户，如不够赔偿，将取消公司经营资格。（4）市场化手段促进租赁住房供给日本租金收益率远高于银行定期存款和10年期国债收益率，房主出租动力足，社会资金也积极参与。2008年以来，日本零利率政策下，银行存款、10年期国债收益率几乎为零，相较而言，2015年来，日本公寓租金收益率平均在5%以上，收益率可观吸引资本参与，REITs支持建设的租赁住宅数量显著增加。德国租金收益率较高，同时利用税收和金融手段，促进租赁住房供应量。德国住宅租金收益率稳定在3-5%的较高水平，远超德国10年期政府债券的收益率，房主主动出租房屋意愿强。同时，政府对用于出租的房屋提供融资支持、税收优惠等政策，鼓励私人资本更多地建设用于租赁的住房。如社会住房建设，由政府提供无息或低息贷款；对用于出租房，折旧率要高于普通住房，以此降低应纳税租金收入，减轻税负。风险提示：住房市场、国别文化差异。

11月，美加墨三国首脑正式签订了USMCA，替代从前的NAFTA，这被特朗普视为在贸易问题上的重大胜利。不过，USMCA还要等美国国会通过才能生效，而不少民主党人已经表示，他们会要求USMCA做出修改。如果美国两党无法就预算达成协议，政府将在21日部分关门。