若怒乱码一二区

以上是我们从地缘政治角度思考原油定价权的基本分析前提和框架，在基于这个框架预判未来油价走势之前，我们先回顾原油定价权转移的三个阶段：第一阶段：2013年以前，OPEC原油产量决定油价，其中产能弹性最大的沙特一直充当“摇摆者”角色，平稳其他成员国原油供给的波动，靠着沙特这样一个缓冲器，OPEC将原油供给维持在一个足以支撑100美元/桶左右油价的水平。在这一阶段，沙特是OPEC成员国里唯一拥有巨大缓冲产能的国家，在过去的很长一段时间其产量都在800万桶/天到1000万桶/天徘徊，如果哪一天成员国发生地缘政治风险，供应量下去了，沙特立刻就能够补上去，反之，当成员国供应恢复了，沙特再减下来。最典型的例子是利比亚在2011年政治动荡后，沙特立刻填补了利比亚的供给缺口，当利比亚恢复供应的时候沙特再减回来。沙特这样做，是希望通过实现对原油的实际定价权，进而获取在中东地区的话语权。由于这一阶段，沙特需要平缓的只有OPEC其他成员国的供给波动，而这些成员国的产能弹性远低于沙特，所以石油价格下降或者市场份额下滑对沙特经济的边际影响非常弱，减产的边际收益（地缘话语权）远远高于边际成本（原油收入下降）。

从全球范围看，各个国家都在争夺5G的控制权，顶尖的科技企业也加入到这场的争夺战之中。5G，为什么如此受关注，对中国又意味着什么？1今年两会，5G是被提及最多的关键词之一。据不完全统计，仅与5G相关的提案议案，就有10余件。代表委员的讨论与建言，就更多了。

影响沙特在原油市场份额的重要因素之一，就是中国的石油进口结构，作为最大的原油进口国，中国从沙特、美国进口石油的比重，直接决定沙特减产的成本（即市场份额）。如下图所示，无论是对沙特还是对美国，中国都是非常重要的原油进口国，2016年，沙特出口至亚洲和远东（包括中国）的石油占总出口量的64%，2017年，美国出口至中国的原油占总出口量的20%，对中国而言，目前原油进口对沙特的依赖度非常高，对美国则有非常大的弹性，2017年，中国从沙特进口的石油总量占进口总量的12%，仅次于从俄罗斯联邦的进口，从美国进口量仅占2%左右，有非常大的增量空间。由此，我们认为，如果从地缘政治的角度思考沙特目前的减产行为，以及减产对油价的影响，中国未来的石油进口结构就是决定OPEC减产是否会持续的关键因素。

数据显示，2018年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点，企业部门杠杆率比上年同期低2.4个百分点，政府部门杠杆率同比回落0.7个百分点。得以初步遏制的不只是过快上升的杠杆率，资金脱实向虚、交叉金融野蛮扩张、非法集资等金融乱象已大为收敛。

事件发生后，英国司法部随即对恐怖分子提前释放标准展开紧急审核。预计约70名被判刑的恐怖分子将接受这次审核。对于这次事件，英国首相约翰逊表示，如果没有让奥斯曼·汗提前出狱，就不会发生这场悲剧。他同时表示，如果保守党赢得12月的选举，他将加强对恐怖分子的惩罚力度，如果犯有恐怖主义罪行，将至少被判处14年监禁，或者终身监禁。不仅如此，所有恐怖分子都将服满刑期，不得提前被释放，没有特例。

更长远来看，许家印在粮油、乳制品及矿泉水业务上及时抽身、快速止损，固然魄力非凡，但如果几百亿资金投下去，造车大计也像恒大冰泉一样砸不出来水花，孰不知许老板是否又会像当初一样，挥一挥衣袖，甩掉新能源这个包袱？对于车轮上的强国梦，恒大看起来可能没有太多的耐心。