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更值得注意的是，3月25日港资出现大规模净流出，在沪港通、深港通通车之后，这种规模的净流出金额都是比较少见的。数据显示，沪股通净流出73亿元，深股通净流出30.8亿元，合计净流出103.8亿元。个股方面，中国平安净流出11.19亿元，贵州茅台净流出6.89亿元，三一重工、招商银行、中信证券等被净卖出数亿元。深市方面，五粮液、格力电器、美的集团、万科A等都被净卖出超过1亿元，只有海康威视被净买入2.34亿元，算是一个“异类”。

而在一众科创企业中，新数网络研发占比也显得较低。据记者粗略计算，截至8月26日，152家科创板受理企业平均研发费用在收入的占比为11.09%（剔除百奥泰、泽璟制药和前沿生物三个特殊值后）。此外，招股书中显示，新数网络的核心技术人员包括赵士路、许栊、张翔、程广磊和田云龙，这五位均为公司高管。记者注意到，在赵士路和张翔履历中，两人并没有从事过相关技术的经验，反而都是“销售经理/销售总监”；田云龙此前在担任技术支持工程师的同时，还兼任了客户经理、客户主管职位。

挂牌新三板值得注意的是，为谋求资本化，新数网络曾试图搭建红筹架构谋求海外上市。2012年，赵士路、许栊、张翔在英属维尔京群岛出资设立了鸿云投资、智点投资，两个公司再下设新数控股，在通过新数控股在香港设立新数香港，三人同时在境内又出资设立了新数科技。至此，公司红筹架构正式建立。

在曾经风光无限的共享单车行业集体失败面前，大规模烧钱扩张已经成为资本寒冬下令创业者和投资者的“谈虎色变”的商业模式。然而在新零售、新消费领域，陆正耀和他的前部下们却没有停下脚步，神州收购宝沃汽车、瑞幸咖啡、OYO大肆烧钱扩张，都成为市场的话题王。

目前美联储加息缩表是市场流动性收紧的根本原因，但流动性真的只会越来越紧，最后把美股拖入熊市吗？笔者发现今年6月份美联储把联邦基金利率目标区间提升25个基点至2.00%-2.25%的同时，并没有像以往那样同步把超额准备金利率提升25个基点，而是仅提升20个基点至2.20%。美联储此举的目的应该是在发现持续加息缩表导致国内流动性和融资成本开始出现明显上升，反映在联邦基金利率开始贴近目标区间的上部。因此美联储通过放缓提升超额准备金利率的措施，来推动2万亿美元的超额准备金进入金融市场来补充流动性。

在央行放松流动性之后，银行负债端压力有所缓解，但没有根本缓解，存款等传统负债增长依旧偏慢，成本下行也没有货币市场利率表现的那般明显。加之贷款能够派生存款，银行在债券和贷款之间，更倾向于放贷，留给债券投资的额度并不多。即便如此，银行债券投资额度仍面临被地方债占用的压力。年内地方债供给可能还有一两万亿，而绝大部分的地方债由银行持有，要消化如此多的地方债，主要还得靠银行。剔除地方债，银行能够投资其他债券产品的额度会进一步减少，从微观的角度看，未来需求端的情况并不特别乐观。