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从托管数据来看，银行部门同样存在增持政府债券的行为。截止2019年6月，相较2018年1月，商业银行部门增持了约8，000亿元的记账式国债；与2019年1月相比，商业银行部门增持了约15，500亿元的地方政府债券。而商业银行部门在2019年上半年同样增持了一部门非金融部门债券，相较2019年1月，商业银行扩大ABS持有规模约1，000亿元，但诸如企业债、短期融资券以及超短融的债券商业银行往往仅有小幅增持，其债券持有偏好更偏向政府债券。

私有化之后的长春长生走得更快。2012-2014年长春长生净利润分别为1.27亿元、1.29亿元和2.08亿元，是2002年的10倍。在六大疫苗产品线中，狂犬病疫苗和水痘疫苗也逐步成为长生生物的优势核心产品，根据中检院的数据，公司一类疫苗和二类疫苗的批签发量分别为577万人份和1011万人份，其中公司主要产品冻干人用狂犬疫苗（Vero细胞）、冻干水痘减毒活疫苗、流行性感冒裂解疫苗、冻干甲型肝炎减毒活疫苗的批签发数量分别为355万人份、360万人份、257万人份、272万人份，从批签发数量看，狂犬疫苗和水痘疫苗已经位居国内第二位。

反弹期搏弹性，重视成长。回顾2010、12、13、16年阶段性低点后反弹时期的领涨板块：2010/7-11期间，国内货币政策微调叠加美国推出QE2推动市场反弹，周期板块有色、煤炭、化工等领涨；12/12-13/2期间，十八大召开后改革预期提升，银行、非银等板块领涨；13/7-9期间，传媒、计算机等偏成长板块领涨；2016/1/27-16/4/15期间，供给侧结构性改革背景下传统周期板块有色、煤炭、建材等领涨。从过去几次反弹阶段的行业表现看，反弹时往往是弹性大的品种涨幅更大，周期股和成长股通常属于弹性较大品种。这一次，我们认为反弹的先锋更可能是成长股，周期股通常需要投资加码这类需求刺激或者限制产能的供给侧改革，目前都比较难，地产投资数据较好，放松的紧迫性不强，基建投资数据是差，但去杠杆大背景下需要控制地方政府的杠杆率，放松基建投资会很慎重。相比而言，成长股的逻辑更顺：第一，中长期来看，中国经济转型的方向是制造业升级和消费升级，创新是引领经济发展的第一动力，成长具备中长期大逻辑；第二，短期政策方向同样利好成长板块，为对冲中美贸易摩擦影响，未来落地扩内需政策的可能性大，新经济是扩内需和调结构的交集。供给侧结构性改革从 “三去”转向“一补”，产业政策本来就向新经济倾斜，如5G投资、半导体产业基金、国家大飞机项目等等。第三，持续下跌后成长股估值已经明显回落。对比历史阶段性低点，当前中小板指、创业板指估值水平已经与2013/6/25的1849点估值水平相当。截至2018/7/13全部A股、中小板指、创业板指的PE（TTM）分别为16倍、26.8倍、41倍，而在1849点（2013/6/25）则分别为12倍、26倍、47倍。

市场务实地选择：理性乐观从今日A股大基建的细分表现及5大投资指标综合看，尽管普涨一片，市场大体上倾向于保守派的预期，并没有在第一时间过度乐观。因处于上游，水泥表现最好，天山股份（000877）、祁连山（600720）等投资指标良好的品种站上风口，超大盘股海螺水泥（600585）表现不俗；前期龙头青松建化（600425）等亦受追捧；冀东水泥（000401）、四川双马（000935）评级中等的个股可圈可点。而相对下游的的基建类则显劣势，尽管普涨，但瑜不掩瑕，投资指标较好的中国铁建（601186）、中国中铁（601390）等超大盘股表现良好，评级中等的个股中钢国际（000928）等不能撑起风口，建筑设计却“趁火打劫”，占据风口，东方园林（002310）、设计院等领衔暴涨，地方政府专项债主要投向在建“十三五”重大项目，建筑设计类公司虽也有受益，但占据风口，名难副实。

当信用卡基本盘松动时，拉卡拉最佳应对之策为与互联网公司合作，获得新的流量入口，尚能坚持的更久一点。手握支付牌照，这就是拉卡拉最大的底牌，毕竟诸多互联网公司拼接金融版图都绕不开支付牌照，纵然无法挽回颓势，但也不至于沦落如此。3/夹缝求生局面无法挽救

其五，看外贸。今年前7个月我国货物贸易进出口总值16.72万亿元人民币，比去年同期增长8.6%，其中出口增长5%，进口增长12.9%。在产品结构上，机电等高新产品出口增长较快，说明对外贸易转型升级的趋势明显。其六，看协调。“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略深入实施；乡村振兴战略全面部署，城乡一体化加快推进；防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战成效明显。区域协调、城乡协调、政策联动的效应初步显现。