亚洲中文字幕一二三区

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一个可能的答案是：已经发行REITs的30多个国家和地区的立法是不一样的。例如美国是以税收为中心展开的，而中国香港、新加坡是通过建立专门的REITs法规来实现的。内地REITs采用哪条路径与我国立法环境息息相关。但是不管依据何种法律体系，REITs的发展离不开以下几个方面：

此刻翻看丁磊所推崇的《基业长青》或许正合时宜。他信奉书中的理论——能够击败竞争对手是因为不断自问：如何自我改进，使明天做得比今天更好；高瞻远瞩的公司往往并非一开始就拥有伟大的构想，但一定要有核心价值观和超越金钱的使命感。践行基业长青，创业22年间丁磊从不追风口，不过度依赖红利，产品遵循匠心，讲求顺势而为，在正确的时间做正确的事。

分类里还未有真正的REITs，目前协会登记备案的以股权或所有权为基础资产的类REITs，共有38只，规模大约745亿元。其中规模最大的是2017年发行的一只58亿元的产品。从类REITs的交易架构图可以看出，内地类REITs产品的结构还是比较复杂，主要是由于受诸多法律法规的限制。目前类REITs基于合理避税等的考虑通常会引入私募基金来进行交易结构设计，通过复杂的交易架构来规避税收是我国目前发展REITs的一个特色。总而言之，要完成类REITs的发行，需要有两到三层的交易架构。

SP业务有其天然的发展瓶颈，乱收费、恶意收费等现象层出不穷，众多门户网站依靠SP业务，恶意侵害消费者权益的现象成为焦点。对于注重用户体验的丁磊来说，SP业务天然的属性显然与其坚守的产品执念相悖。于是，在SP业务风头正劲，甚至一度占据网易40%营收时，丁磊毅然“壮士断腕”，砍掉了SP业务。

从偿付资金来源看，发行人均先后尝试多种手段，最终还是通过资产变现获取流动性，因此账面优质未质押资产是清偿率的保障。中富先追加现有未质押的土地和厂房作为公司债偿债担保、后又通过银团贷款抵押物释放并获取再融资方式偿付公司债。中票未具体披露偿债资金来源，但大概率也是使用资产质押融资获取流动性有关。亚邦先后拟采取定向增发引入新股东、与浙江龙盛战略合作获取委托贷款、股权收益率转让与回购、资产信托计划等形式，失败后应当主要还是来自资产变现。