视频 - 快活影院

伊利未来三年盈利预测如下，调整2019-2021年EPS为1.16、1.22、1.41元。（二）投资建议基本面整体判断：长期：以收入为重心，健全多元板块。伊利发展逐步进入平台期，一方面是老业务空间有、但不足以支撑公司的发展野心，另一方面新业务新市场需要培育。根据公司构想（收入2030年比肩雀巢），我们判断公司将中长期将以规模增长为最重要的发展指标，长期超预期的点在于某一板块的需求或产品动销出现大幅度超出市场预期的表现，通过收入曲线拉动业绩成长。从板块矩阵来说，我们认为常温板块公司仍将不断收割市场份额，奶酪、饮料等板块，市场预期不高，但企业基因较为契合，可能成为中期突破性板块；奶粉板块则可能受益国产奶粉份额提升的红利。

（2）低温板块低温酸奶：全国化品牌初期盈利能力弱，渠道建设待改善。低温酸奶受制冷链、短保（21天）、区域消费文化及品牌记忆等因素，没有常温产品跑的快，但这些并不是阻挡龙头提升市占率的绝对理由，低温酸奶还是有希望复制常温酸奶2010-2016年的路径。现阶段龙头发展的桎梏在于他们本身，一方面低温渠道建设要几年的时间，另一方面现阶段悬殊的体量没有办法让企业（在权衡了风险收益比后）将资源倾斜于低温产品，这意味着低温品牌没有足够的资源完成品牌和产品升级（卖到更高的价格）。

-饮料：短期摸索，中期突破。渠道精细化高于乳制品，伊利需要摸索。大行业小公司，营销是灵魂，机制最为关键，符合伊利基因中期看好突围。紧跟企业规模/利润诉求，寻找超预期之处。长期来看，企业既然以雀巢为榜样，就必然走收入拉动业绩的模式，超预期的点在于某一新板块大幅度超出市场预期的表现，通过收入曲线拉动业绩成长。业绩底线已经给出，意味着未来几年确定性增强，市场预期也随之回落。短期内超预期的点在于企业诉求的阶段性变化：我们推测，以千亿目标为节点，19-20年仍然诉求重心仍偏向收入，21年企业诉求可能偏向利润；以新一轮股权激励为节点，落地后企业利润诉求会一定程度上增强。

（一）电话方式的咨询，可拨打以下任一专线服务热线：1．蒙商银行/包商银行专线服务电话：95352为便于客户及其他相关权利人提出咨询和意见，蒙商银行和包商银行暂使用同一专线服务电话。2．徽商银行专线服务电话：40088-96588（二）书面方式的咨询和意见可以寄送至以下任一地址：

主持人：刚才田总跟我们回顾了一下2018年三四往下杀的过程，这一年真的挺不容易，我想请各位针对2018年自己的操作做一个打分，有哪些遗憾，包括哪些是意料之外，最重要的想更多听一下各位对于09年这样的投资机会，可能明年你们会重点关注哪些领域和行业，今年表现的这样的负面因素，明年会不会就好转，有哪些风险点、地雷，是投资者需要重点关注的。

▲直到1990年，这样的大舰队才成为可能不过尽管看起来都是航空母舰+巡洋舰+驱护舰组成的大规模舰艇编队，美苏两国的作战模式和杀伤手段却是几乎完全相反的。▲美国的编队……毫无疑问是以航母为核心的美国海军在二战中建立了航母战斗群的核心之后，几十年里都在致力于提升航母编队的攻防作战能力。尽管在宏观上看，这种提升无非是航空母舰、舰载机、护航舰艇的更新换代，但是从细节角度看，美国航母编队的作战形式实际上发生了翻天覆地的变化。