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对此现象，中原地产首席分析师张大伟认为，整体看，房地产行业资金仍然紧张，受海外负利率环境影响，近期美元融资成本明显降低。诸葛找房分析师姜国君则指出部分房企面临旧债到期这一事实。房企开年忙融资1月14日，弘阳地产（01996.HK）发布公告称，待若干条件达成后，将发行于2023年到期的金额为3亿美元、年利率为9.70%的优先票据。

对于中国，相对比较幸运的在于，目前大多数制造业还是处于相对中游的水平，往上还有追赶的潜力和空间，所以我并不认为中国的产业周期已经到头，也不会因为人口红利的消失而走向尽头，因此，在这点上把中国目前的情况和日本做类比，其实有失妥当。当然，日本还有一些其他的特殊原因，比如说人口老龄化程度远远高于其他国家，城镇化程度也非常高。对于中国而言，目前虽然20岁-49岁人口已经出现负增长，但是由于城镇化每年还在持续，所以城镇的购房人口目前大体上还能保持2-3%的增长，当然这是以农村的购房人口负增长为代价的。

去年M1增速持续下降，已接近0，这样的大幅下滑用经营现金流去解释是很困难的，企业的收入增速总体还可以，比如地产公司的房地产销售额下滑的幅度不算大。投资现金流增加也是一个原因，因为去年有大量的土地购置，导致企业现金损耗非常快。但是最重要的其实是因为去年流动性收得过紧，企业的融资渠道收缩得太快，导致了M1增速的下滑。

目前，职业年金基金入市的步伐正稳步向前，倍道兼程；养老金行业对职业年金投资的探索也是孜孜不倦，与时俱进。希望在职业年金投资管理人的不断努力之下，职业年金基金能圆满实现稳健运作，保值增值，为机关事业单位职工的退休保障多添一抹夕阳红。责任编辑：张宁

责任编辑：张玉洁 SF107■本报记者桂小笋每年年底，素来是ST公司保壳大战最紧要的关头，而从Wind数据统计的情况来看，有一些ST类公司已有望给投资者交出一份满意的答卷。数据显示，有8家ST公司称，今年净利润有望同比增长超过100%（按预告净利润同比增长上限这一指标排序，下同），也即，这些公司扭亏的可能性极高。

三是强化衍生品交易，提高基金抗风险能力。作为长期资金，职业年金资金运用应着眼于长期投资价值，同时防范波动的风险。建议将利率互换、国债期货、信用缓释工具、股指期货及其他衍生品工具纳入职业年金投资范围，作为对冲利率风险、信用风险和权益市场系统性风险的手段，平滑组合业绩，给委托人创造长期稳定、可持续性的回报。