生物课老师闵儿系列

第一，建立健全的退市制度。退市制度和注册制是对立统一的一个问题的两个方面，是资本市场的基础性、基干性的制度。企业上市那是注册资的概念，上市之后退出市场那是退市制度要求。从成熟市场的经验看，每年上市和退市股票大体平衡，上市公司数量总体平衡。美国在30年前资本市场就有4000多个上市公司，30年过去了，每年新上市二三百个，现在还是4000来个上市公司。原因就在于市场有进有退，年年优胜劣汰、吐故纳新。退市的企业一般有三种情况：一是企业效益低下，营销收入无法满足投资者胃口，股价低于1美元的最低限值而自动依规退市；二是重新私有化；三是财务造假、产品造假以及企业行为危害公共安全、触及刑法的，由监管者勒令退市。三者比例大体是5：3：2。可见，除对造假公司实施强行退市制度外，更重要的是建立自然而然的批量退市制度。由于我国退市制度不健全，每年上市数量远远高于退市数量，导致市场规模不断扩大，垃圾上市公司也越来越多，股市投资重点分散，易跌难涨，新股发行稍有提速市场就会跌跌不休，这也是晴雨表功能丧失的根本原因。因此，加大退市制度改革势在必行。

现在我们处于这一轮熊市的末期，也可以说是下一轮牛市的初期，这时候市场的信心是非常低迷的。刚好到2019年，中国资本市场有28年了，28年正好是四个7年，基本上每次流动周期的长度就是7年。现在处于上一个七年的结束的时点，也是下一个七年的一个起点。我认为现在就处于一个牛熊转折点，就是从熊市结束到牛市有可能启动的一个时间，这个时候可能会存在尾部效应，出现最后一轮就杀跌，投资者完全绝望，对于市场没有信心，虽然已经跌得很便宜了，但是还是在割肉离场。这时候就是今天市场全面调整的主要的一个原因。如果放长来看，我觉得2019年应该是会出现恢复性上涨，可能是一慢牛、长牛的起点。

“家境太差的不能碰，回头亏钱了怕引发过激行为。家境太好的也不要，不差钱的不愿意割肉，会死磕下一轮上涨周期，更不划算。”李勇说，机构最想要的群体，就是家境尚可，但手头经常缺钱的大学生。因为他们投资的钱都来自有限的生活费，所以一旦价格遭遇人为操纵的周期性暴跌，都会因为输不起，或怕被家人知悉责骂，而选择及时“止损”，也就是按照现价抛售。这样一来，机构就又能割到一手新鲜的“韭菜”。

“估计今年登陆科创板的企业能有七八十家，从新三板转板科创板的可能屈指可数，估计也就十几家。”新鼎资本董事长张弛说。成本和路径的选择在科创板出来以前，新三板企业最常见通往资本市场的路有两条：一是去A股，二是去港股。新三板企业最希望走的一条路是去A股，但IPO排队上市并非易事，2018年只有19家新三板企业通过IPO发审会。

华泰证券表示，公司及公司董事会对刘晓丹女士担任华泰联合证券董事长期间为公司的投资银行业务崛起，国际业务突破和布局，以及公司数次境内外重大资本战略实施所做出的巨大贡献表示衷心感谢。8月22日，上海一家大型券商投行人士对时代周报记者表示，投行业目前“三中一华”（指中信证券、中金公司、中信建投证券和华泰联合证券）的格局，华泰联合能够跻身第一梯队，刘晓丹功不可没。

从市场表现来看，今年以来，回购预案公布后20日内，上市公司股价上涨的比例接近71%，其中佳讯飞鸿、苏泊尔、克明面业区间涨幅一度超过30%。从估值角度看，6月以来公布回购预案的公司中，截至7月3日，共有37家公司动态市盈率低于30倍，其中19公司动态市盈率已低于20倍。