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企业变革的关键在于领导班子的思路要“变”。“国企的管理人员都偏低调，但作为上市公司的管理层，如果不加强跟投资者的沟通，不符合企业的经营之道。”这也是缪建民再三考虑之后，决定举办投资者开放日的原因。“从资本市场的角度，我们更关心，新业务价值增长背后，资本回报率等财务指标有没有更具体的目标？”这是开放日现场，投资者抛给缪建民的第一个问题。

同样受到市场关注和欢迎的还有开放“新动作”。随着合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者投资额度限制的取消，境外资金尤其是长期资金进一步投资我国金融市场将更为便利。此前，明晟公司、富时罗素集团等全球主要指数编制机构相继将中国A股纳入其国际股票指数并提高权重，表明中国经济的稳健发展带动了全球长期资本对人民币资产配置的强烈需求。

1）原材料成为行业发展的障碍；木浆是造纸的主要原材料，受制于原材料短缺（再生周期长）的原因，不得不进口大量的木浆或高档废纸。2）木材的采购具有季节性，无法按计划采购，存在按检尺立方数径级或绝干重（杂木或木片经检验扣水份后）等复杂结算方法。3）造纸行业生产过程中产生的废弃物需要处理，需要节能减排，环保治理投入较大。

此外，据莱坊的研究表明，今年美国买家在伦敦中心地区购置房屋的比例与2018年相比几乎翻了一番，达到了近十年来的最高水平。目前，美国投资者已成为仅次于中国，在伦敦房市最大的海外房产购买者。豪宅价格回调大另一方面，英国最大的房地产门户网站Rightmove的数据显示，近年来英国新开发的高端住宅数量明显下降。截至今年6月底，2019年英格兰和威尔士地区新上线的、售价超过100万英镑的住宅数量，同比去年下降了18%，与2016年同期（脱欧公投前）相比，更是下降了30%。

所以金融资产要采用摊余成本法是非常严格的，一般的债券是没办法用摊余成本法核算的。除非你发一个一年期的封闭式产品，投资一年期到期的债券，这个可以采用摊余成本法，但有一个问题，你的产品收益和成本很可能是倒挂的。封闭式摊余成本法其实是留给非标或者股权资产的，所以对于固定收益类产品而言，还是要采用市值法核算。

二、债市的配置节点仍建议关注9月下旬之后通胀数据的超预期表现给期债市场带来了不小的利空压力。加上近期市场情绪整体低迷、交投清淡，周一期债市场盘中再度承压大幅回落。不过，正如我们在上周的专题报告中所指出的，通胀分项的持续高位趋势或将在9月份之后面临继续回落的可能，也就是说由于低基数效应的逐渐消散，CPI受到油价大幅支撑而持续走升的动力也在下降。同时，虽然教育等非监测项的大幅上涨值得关注，但不排除季节性回升的可能。在金九银十的年内消费高峰过后，通胀的回升速度有放缓可能。