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以时间换空间的结构性行情为主金融领域继续去杠杆或将影响市场风险偏好进一步提振，但宏观经济将保持平稳增长局面，消费升级成为内需增长的主要动力。A股市场有持续增长的业绩支撑，往下调整空间有限，但往上估值暂时缺乏合理的拓展空间，以及成体量的投资主线，预计下半年A股市场的运行格局将以时间换空间的结构性行情为主。

2016年销售人员薪酬占营业收入的比例为2.85%，比2015年只增加0.05个百分点，但2017年这个比例大幅上升到3.12%，比2016年增加0.27个百分点。三、2017年销售费用中的“其他”很异常，大于2015年、2016年及2018年上半年之和

当然，相关金融监管政策将持续推进，市场波动率有望下降。但下半年存在降准预期，十年期国债收益率也依然维持在较低位置（近期在3.60%左右波动），市场流动性将保持稳健中性。在目前的市场环境下，应更加重视企业盈利增长的确定性，看好相关消费板块以及成长板块。此外，考虑到A股市场对外开放进程的加快，未来金融、地产板块也有望迎来一轮估值修复行情。

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“下半年人民币还是有机会的，关键是看我们的产业。我们的出口动能还在，我相信人民币还是很有后劲的。”丁剑平说。赵庆明也认为，人民币对美元汇率下半年可能会更好。“人民币汇率未来的波动幅度一定是越来越大的，从2014年到2017年，人民币汇率的年度波动幅度分别是3%、5%、8%，去年是11%，所以今年不可能只有5%的波动幅度。”

从资金面来看，上周公开市场操作累计净投放4100亿元，资金面整体继续保持稳健中性局面，月末波动预期有所缓解。从基本面来看，上周公布的部分宏观经济数据显示制造业景气回升、需求有所回暖、生产有一定程度改善。此外，相关不确定因素对市场的扰动将趋向淡化，而A股正式被纳入MSCI体系之后，增量资金的持续入场对市场形成一定支撑。