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三是在非标债权投资限额管理方面，理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。四是在产品分级方面，允许理财子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。

科创板退市制度中包括一种情况是由于信息披露重大违法导致的强制退市。在企业成功登陆科创板的情况下，如果发现其申报文件或上市后持续信息披露文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，其股票也可能被责令终止上市。特别要求证券服务机构在出具的文件中除了就发行人符合发行和上市条件发表明确意见外还必须具备充分的理由和依据。与此相对应，证券监管机构推出了针对证券服务机构非常严厉的追责机制。如果证券服务机构出具的文件存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的程度，最长三年内不会被上交所受理发行上市申报文件，即使未达到虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的程度，如果未做到真实、准确、完整，亦可能在一年内不被上交所受理发行上市申报文件。

调研报告还预测，5G落地可能会遇到诸多障碍，包括“前期投资”、“安全性”以及“员工接纳度”。有超过三分之一的受访者对5G网络安全性表示担忧。埃森哲大中华区通信、媒体与高科技事业部总裁朱虹认为，尽管认知水平各有不同，商业领袖们对5G技术将带来的巨大价值仍持积极态度。但由于企业对技术风险和不确定性的担忧，这些价值还没有得到释放。埃森哲给出的建议是，企业充分了解消费者需求，克服障碍使5G技术落地并推动运营商合作，以开发这些潜在的巨大价值。

2.2 总量：“货币宽”但“信用紧”从总量分析的三个指标来看，2019年货币环境稳健中性，货币投放稳健，但信用创造力度不足，实体经济的实际利率不断上升。从M2-GDP-CPI增速来看，2019年前三季度 M2增速与社会融资规模和名义GDP增速相匹配，与以往货币超发存在明显差别。2019年M2增速保持平稳，前三季度M2同比增速平均值仅8.36%，前三季度GDP增速6%，CPI平均增速2.44%，M2增速略低于名义GDP增速，说明2019年前三季度M2基本保持低速稳定，与过去M2高速增长、货币超发的情况存在明显差别。

《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。《理财子公司管理办法》共六章62条，分别为总则、设立变更与终止、业务规则、风险管理、监督管理、附则。理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点。二是在销售渠道和投资者适当性管理方面，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。三是在非标债权投资限额管理方面，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。四是在产品分级方面，允许理财子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。六是在风险管理方面，要求理财子公司计提风险准备金，遵守净资本、流动性管理等相关要求；强化风险隔离，加强关联交易管理；遵守公司治理、业务管理、交易行为、内控审计、人员管理、投资者保护等方面的具体要求。此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。

3.2.1 过度依赖银行信贷：供给不足，难以触达民营中小企业我国多层次资本市场尚不健全，现行金融体系为间接融资主导，直接融资比例较低且发展不充分。2017年我国直接融资占比37%，从全球来看仍然处于较低水平，美国直接融资占比高达79%，日本达58%，即使是长期坚持走全能银行发展之路的德国，其直接融资占比也达到45%。我国企业过度依赖银行信贷等间接融资，一方面导致银行信贷供不应求，另一方面银行具有天然的低风险偏好，高风险、高收益项目被天然排除于信贷范围外。