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今年上半年在供需的悲观预期下，铁矿石价格下跌至440-480区间后持续低位震荡，在人民币从6.4贬值至6.8以后，铁矿估值中枢抬升至480-520区间。那么，从供需两个角度来看，铁矿供需均将边际好转，我们预计铁矿石未来的估值中枢将继续出现一定上移，当然，这种上移也将是缓慢的过程，且目前上移的空间仍然有限。

第二，美国意识形态受到国家政策影响。随着技术发展及国内外各方面政策出现巨大的失误，如国内的金融危机、枪支失控、社会治安以及所谓“技术监控”，对外则有所谓“反恐战略、反恐战争和对外扩张战略，都使美国国力受到极大挫败、软实力出现重大衰落，导致美国人对本国发展丧失信心，对现状不满。但美国政府将这一现象的原因归结为新兴国家的兴起，尤其是中国的崛起。所以，中国成了美国失去信心及国内外结构变化的替罪羊。

此事之所以广泛关注，跟它突破了很多人的想象有关：许多人没想到，航天601所是我国液体火箭动力事业的发源地，是“国企中的高科技典范”，这么牛的研究机构，竟然缺一人而不可，这难免让人将思考触角引向了核心人才资源储备层面。更想不到的是，这样掌握了重要技术的“灵魂人物”，待遇连个普通IT工作者都不如——虽然很多国企职工待遇不高是事实，可这跟其能力实在太不相称；而涉事研究机构当初没有以优渥待遇为条件用心挽留，现在又拿公文请求“上级”出手，也是市场意识匮乏。

56股中期业绩预告翻番截至6月27日，两市共计457股发布中期业绩预告，其中业绩预喜的有204家，业绩预减或预亏的有191家，不确定的有80家。从预增幅度下限看，两市共计有56股业绩预计翻番，其中4股业绩预告翻10倍以上，包括开尔新材预增幅度8559%以上，宁波富邦预增幅度4272%以上，民和股份预增4244%以上，东方通预增2385%以上。

中间价的定价公式又恢复到由上日收盘价、篮子货币汇率、逆周期因子三个因素共同决定。实际情况是8月6-12月28日，美元指数上涨1.2%，人民币汇率中间价仅下跌了0.5%，跌了3分钱。其中收盘价相对于中间价偏弱。美元指数涨，人民币美元就应该跌，收盘价又跌了2.9毛钱。人民币对美元已经破了所谓的重要心理关口，因为7月底，人民币汇率中间价是8.2毛。所以，在9月份的会议上，克强总理说我们不会走贬值刺激出口的老路，中国坚持市场化汇率改革方向不变，不会搞竞争性贬值，还要为汇率稳定创造条件。我们可以看到去年全年的话，美元反弹了4%，人民币汇率中间价跌了3.3毛，收盘价相对于中间价偏弱贡献了3毛6分钱。

和钢材利润下行对应的是钢矿比可能进入拐点，由于铁矿产能释放周期接近尾声，钢矿比或出现长周期拐点（详见下文分析）。二、铁矿：供需结构好转，估值中枢或上移（一）铁矿供应：总量平稳，结构性分化明显1、国产矿4季度边际减产，全年产量同比下滑受环保限产、资源枯竭等因素影响，今年国产精粉产量一致低于往年。4季度，受天气影响，北方矿山产量下滑，预计产量将出现季节性下滑。以钢联口径统计全国266家样本矿山看，铁精粉日均产量在3季度预计为41万吨，4季度下滑至39万吨，环比降幅约2万吨/天。4季度精粉样本产量边际减少180万吨，由于钢联样本占比全国约50%，预计全国精粉产量边际减少360万吨。