红貓大本营

对于保荐机构来说，任何一家IPO成功申报都经历了若干年的辅导，项目组成员及企业更是付出了诸多心血，而如今报上去的企业纷纷撤材料或被否，没报上去的企业申报日被延期，此时此刻真是一首凉凉送给各位投行民工。2018年上半年，IPO项目上会（含终止审查）2家以上的保荐机构过会率情况如下（不含联席保荐项目）：

新一轮行动计划还构建了更加综合性的政策服务体系。一方面，力求“全程覆盖”，围绕创业准备、企业创办、企业初创、企业发展的全过程，提出加强创业能力培养、提升创办企业的便利化程度、实施更加普惠的创业带动就业政策、促进创业企业创新发展等举措，构建了覆盖创业全生命周期的政策扶持链。

所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在中国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年），投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。也就是说，要想保本就得满足两个条件：首先要在规定的时间内买，其次在指定的时间内不能卖。

实际上，还有一个更深层次问题没有得到应有重视。我国拥有巨大数量的国有资本，却没能建立起国内资本市场上具有领跑者和压舱石作用的国有资本经营系统。这种状况与国有资本的重大责任及其庞大规模不相称。我们的资本管理还是行政性的，以防御性的审批制度为基本手段，不能积极参与资本市场的经营，没有自己目标明确的经营计划和灵活多变的市场手段。在资本市场上“国家队”步调不一致和难以协调。我们有一大批实体经济中的大型超大型国有及国有控股公司，在经济增长和产业发展中发挥着引擎作用、加速器作用。但是，在虚拟资本高度发展的金融市场上，却缺少这样一支能发挥相似作用的强有力的战斗部队。在以有价证券为主的资本市场上，“国家队”相当分散，巨大数量的国有股份资本分散地掌握在互不统辖的各种持股机构手中，此类机构的数量甚至比上市公司的数量还要多；在不断扩张的股票市场上，规模稍大些的证券公司和基金公司大多具有国资背景，但这些机构一开始就是为分散的公众投资者服务的，其经营方式不可避免地受公众投资者行为左右，目标短期化、换手率高，对资本市场不能很好地发挥压舱石作用。

“第一支柱独大”的养老保障体系结构，近年来逐渐引起政府的重视。若以此去应对人口老龄化的趋势，以及日益增加的养老需求，势必会给社会养老保障体系造成沉重的压力。因此，在业内人士看来，无论是之前推行职业年金、试点个人税延养老险，还是未来鼓励多类金融产品参与养老保险第三支柱等举措，都是在这一背景下酝酿的。而未来随着第三支柱的扩容，在减轻第一支柱压力的同时，也可以满足人民群众对美好退休生活的多样化需求。

值得关注的是，在股东大会开始之前，伯克希尔公布了2020年一季度财报。财报显示，1-3月伯克希尔营收612.65亿美元，归属股东的净亏损497.46亿美元，2019年同期净利润为216.61亿美元。广受市场关注的投资收益，1-3月亏损545.17亿美元——账面亏损数字快接近2019年一年的收益562.72亿美元。