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责任编辑：刘德宾 SN222单边策略：做多P1901逻辑：1、10月马棕期末库存增幅低于预期，11月进入减产周期；2、节日备货，油脂将进入消费旺季。风险提示：原油价格大幅下跌，油脂旺季不旺一、做多棕榈油1901合约逻辑1.10月马棕期末库存低于预期，11月进入减产周期

摆在管理层面前的第一道题，就是财报中的数字：2018年净收入8.4亿元人民币，净亏损16.2亿元人民币；2019年截至3月31日净收入为4.8亿元，净亏损5.5亿元。面对亏损大于净收入的现状，有人用“赤字”来形容。而按瑞幸咖啡的打法，烧钱、亏损是必然的，正如瑞幸在招股说明书中所言，建立品牌知名度、积累庞大且不断增长的客户群，成本高，耗时长。公司需要大量的资金成本来拓展线下店面网络。为吸引新客户并留住现有客户，还需要在销售和营销方面进行大量和持续的投资。而一直被看作核心竞争力的技术系统，也需要资金投入。

公开信息显示，包括其自身在内，中海晟丰控制的企业共31家。其中，控股的中海晟融（北京）资本管理有限公司（下称“中海晟融”），是最为重要的一环。剩余29家中，由两者直接、间接出资最多的各类企业，至少有23家。中泰创展构成中植系另外一大体系。网站信息显示，包括东方园林、天翔环境、铁汉生态、康得新等多家上市公司股份，均由中泰创展持有。

“目前的A股市场是非理性下跌。”王有鑫说：“从此前的情况来看，投资者由于担忧中美贸易战对企业盈利和资金流产生影响，从而产生悲观情绪。然而贸易战对于上市公司并没有如此大的实际影响。”数据也显示，2018年前三季度中国企业出口增长6.5%，进口增长14.1%，中国进出口值不仅没有下降，还呈现逐季提升的趋势。

第三，包容审慎，优化金融创新的监管范式。当前金融科技是全球金融监管部门共同关注的焦点，有的国家根据金融科技的金融本质将其纳入现行的监管体系。有的国家秉承适度监管，审慎治理的原则，建立科技创新检验机制，平衡、创新与风险的进一步关系。人民银行根据中国的实际探索建立金融科技创新管理机制，不断升级监管工具箱，建立涵盖备案、自声明等环节的创新流程，使金融创新有章可循，有规可依，确保金融科技业务合规，技术安全风险可控。

任何商业模式，都必须考虑成本结构与用户体验的均衡。招股说明书数字显示，瑞幸咖啡2018年客户复购率达54%，随着知名度的提升和规模的扩大，使瑞幸咖啡的获客成本也在下降。截至2019年3月31日，瑞幸咖啡获取新客的成本从103.5元降低到16.9元。